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昆山注册公司浅谈如何解读财务报表?

昆山注册公司浅谈如何解读财务报表?

 

在了解行业基础上对企业进行分析,在对企业进行分析时,关键要将目标企业与竞争对手进行比较,分析企业在行业中地位及定位,找出该企业的竞争优势和竞争劣势,再形成竞争战略的合理预期,并与企业当前的竞争战略对比,如企业应该走差异化的路却走低成本的路,这是战略定位犯了严重错误,在对企业层面的分析上,最广泛运用的分析工具有BCG、SWOT等。

实际上在对企业进行基本面分析时,也穿插财务分析,如盈利能力、偿债能力、资产运营效率分析等,基本面分析离不开财务分析,如在对同业分析时不可能离开竞争者的财务数据和业务数据,基本面分析实际就是业务(经营)分析,与财务分析是相嵌的,在进行财务分析时离不开业务(经营)分析,在进行业务(经营)分析时离不开财务分析。所以,我们人为将财报分析分成四阶段,但实际运用是交叉的。

※ 财务报表三点式审阅

资本市场目前最关注财务指标仍是EPS(每股收益),故在资产负债表和利润表中,利润表又是第一报表,笔者认为,利润表审阅要关注三点:营业收入、毛利率及费用率。毛利率和费用率确定了,就可以得出净利率,这样也就可以算出净利润。所以,在利润表审阅中,最关键的三大指标是一个中心(营业收入,绝对指标)、两个基本点(毛利率、费用率,相对指标)。

首先要形成营业收入预期:这些预期是基于历史业绩和同业业绩基础上,并结合非财务指标,如市场占有率、合同额等,一些公司业绩出现非预期业绩增长,如悖离行业周期、市场份额企高;过度依赖少数客户,客户口碑差等。举例:洪良国际的招股书,公司2008年收购的零售服装业务,单在去年上半年收入已达人民币2.46亿元,以旗下665家门店计算,半年内单店销售收入高达37万元,即平均每月单店销售已高达6.2万元,远超李宁、安踏。零售业务收购约一年后,已贡献逾1.55亿元毛利,甚至已超1.4亿的收购作价,这直接导致公司去年上半年的营业额大增超过五成,盈利更增近一倍。

对于营业收入,我们需要分解,如果是单一产品,则分解为销售和价格,不要只关注销售额,更要关注销量和均价波动情况,虚增收入有可能来自虚增销量,也有可能来自虚增售价,银广夏犯了两大致使的错误:不可能的产量,不可能的价格;如果同行价格都在下降,而该公司价格在上升;如果产品成本在下降,而销售价格上升,这都是异常的,尽管财务异常不等于财务造假,但需要一个合理解释;如果是多产品甚至多元化经营,要注意产品结构、收入结构,有时总收入没有发生改变,但企业改变了产品结构和收入结构,典型的是将低毛利的传统产品转化为高毛利的高科技产品收入,故对于产品及收入结构的变化也要多加关注。

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