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昆山出口退税:地方专项债,统一标准防范风险

 
地方政府新增专项债券项目信息披露模板启用的目的,在于加强地方政府债券信息披露管理,提高信息披露质量,以满足市场投资者的信息需求,便利投资者投资;也有助于强化地方政府专项债券融资行为的市场约束,有效防范债券风险。
 
  信息披露模板共分三个板块,即专项债券基本信息、项目总体信息和项目详细信息。专项债券基本信息包含新增债券品种的发行条件和信用评级状况。项目总体信息包含:(1)新增专项债券融资“资金分配”涉及到的所有项目的数量、投资总额、不含专项债券的项目资本金,以及专项债券和其他债务融资总体情况和分年度情况。(2)所有项目的总体收益,以及专项债券存续期内所有项目的分年度收益。(3)揭示项目总体风险状况。通过设置所有项目投资收益率、总体债务本息的覆盖倍数、总体债务本金的覆盖倍数、专项债券本息的覆盖倍数、专项债券本金的覆盖倍数等指标,能够揭示项目总体债务风险和专项债券总体风险。项目的详细信息包含:(1)每个项目名称、项目概况、建设期和运营期等基本情况。(2)进一步披露项目资本结构(即不含专项债券的项目资本金+专项债券融资+其他债务融资),并就“专项债券融资+其他债务融资”列示分年度融资计划。(3)项目总体收益和专项债券存续期分年度收益。(4)通过披露单个项目的融资风险信息,如,项目投资收益率、总体债务本息的覆盖倍数、总体债务本金的覆盖倍数、专项债券本息的覆盖倍数、专项债券本金的覆盖倍数等指标,能够揭示单个项目总体债务风险和专项债券总体风险。
 
  这些层次分明的指标能够使投资者根据新增专项债券品种发行条件、投资项目总体状况和单个项目详细情况进行逐步“穿透”,能够有效增强债券融资的透明度和防范债券融资风险。
 
  中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长、中国政府债务研究中心主任、教授乔宝云——
 
  地方政府借贷具有很大的风险性。如果借助合适的政策工具,则可以在一定程度上提高治理水平,管控风险,更好地发挥地方政府债券的作用。其中重要的政策工具既包括更严格的预算约束工具比如信息披露、资本预算及其管理等,也包括完善债券市场机制,培育投资者群体,发挥市场作用,通过市场规则约束地方政府,改善地方政府治理。
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  从我国的国情来看,地方政府专项债券就是一个合适的抓手。地方政府专项债券本身要求项目收益与融资自求平衡,而且与支撑地方政府经常性支出的一般公共预算之间是分开的,这样就有了更多的空间发挥市场功能。通过地方政府新增专项债券项目信息披露模板,可以更有效地把专项债项目和投资者连接起来,不仅有利于市场发育,也有利于进一步强化市场约束,规范专项债券项目管理,有效防范专项债券风险。
 
  国家金融与发展实验室副主任、教授胡志浩——
 
  财政部办公厅日前下发《关于启用地方政府新增专项债券项目披露模板的通知》,这对于完善专项债的信息披露,建立真实有效的专项债市场,强化地方政府债务约束具有重要意义。有三个方面值得关注:
 
  第一,用增量调整来推动改革。这次制定的项目信息披露模板只对新发行的新增类专项债提出要求,并未涉及存量专项债,也未涉及到再融资债券和置换类债券。这表明管理部门既坚定改革方向,严控地方政府债务管理,同时又强调增量规范、循序渐进,以保证市场运行和政府管理的稳定,并以此推动地方政府实现真正转型。
 
  第二,考虑新旧规则的平稳交替。市场现实中已经形成了对地方政府整体信用支持的依赖。新的信息披露模板对于披露的内容和时间周期要求合理,既考虑到了关键信息的披露,例如,项目的分年融资计划、存续期内的分年收益以及收益与资本结构之间的关系;同时又保证了市场对存量债券的消化能力。随着新增专项债发行量的逐步增加,信用披露能够引导市场形成真正的项目债风险定价基础。
 
  第三,将披露义务与财政问责联系起来。披露模板要求存续期内进行信息逐年披露,如披露信息发生重大变化,需要进行说明,这有助于形成有效的政府支出责任追究机制,进而从根本上抑制无效投资的扩张,提升政府资金的使用效率。